Mâinile pe butoanele de panică - Lumea se teme acum de acestea

Argentina - Un alt faliment de stat la orizont

mâinile

A treia cea mai mare economie din America Latină este din nou în pericol de faliment, interesant tocmai din cauza unui caz recent legat de falimentul din 2001. Curtea Supremă a SUA a respins apelul Argentinei într-o luptă cu un grup de fonduri speculative, ordonându-i să-și deconteze datoria de 1,33 miliarde de dolari. Acest lucru se datorează faptului că aceste fonduri speculative au refuzat să intre în restructurare a datoriilor în urmă cu 13 ani și continuă să solicite valoarea nominală totală a obligațiunilor lor. Potrivit hotărârii judecătorești, Argentina nu poate face discriminări față de acest grup de investitori și, prin urmare, nu poate efectua plăți pentru valorile mobiliare restructurate până nu le compensează.

Exact până pe 30 iunie, guvernul argentinian are timp să ajungă la un acord, pentru că va trebui să plătească următoarea tranșă după obligațiunile de reducere. Trebuie remarcat faptul că hotărârea judecătorească ar putea, în plus, să deschidă ușa altor asigurați blocați, cu o creanță totală de 15 miliarde de dolari.

Nu negociază cu „vulturi”.

Potrivit conducerii argentiniene, aceștia nu ar putea plăti această sumă în acest moment, deoarece rezervele lor internaționale, care se apropie deja de minimul de opt ani, ar fi complet epuizate. Președintele Argentinei, Cristina Kirchner, nu a exclus cu înțelepciune negocierea cu asigurații falimentari pentru că îi consideră vulturi (pentru că mulți dintre ei au cumpărat ieftin obligațiunile falimentare pentru a încerca ulterior să aplice creanțele la prețul maxim). Cu toate acestea, Kirchner a asigurat pe toată lumea că Argentina nu va depune faliment și va plăti la sfârșitul lunii iunie.

În mod clar, piața nu o crede și, ca urmare a neliniștii, randamentele la valorile mobiliare cu scadență în 2033 au crescut cu 129 de puncte de bază, până la 866 de puncte de bază. Bursa argentiniană a reacționat în mod similar negativ, în timp ce riscul de țară a fost măsurat de J.P. Indicele EMBI + al Morgan a crescut cu aproape 10 puncte de bază.

În opinia noastră, un alt faliment în Argentina ar avea doar un efect foarte redus asupra sentimentului pieței globale de capital, întrucât economia țării a devenit extrem de izolată după criza din 2001 și încă nu este prezentă pe piața internațională a obligațiunilor. În consecință, tensiunile legate de falimentul actual nu au afectat în mod material alte piețe.

Nici evenimentul nu a avut un efect de spill-over pe piața bursieră, scăderea de ieri a indicelui bursier argentinian a fost un fenomen unic în regiune. Privind performanța pieței bursiere pe termen puțin mai lung, se pare că indicele Merval a crescut cu peste 200% în ultimii 2 ani, investitorii găsind piața bursieră argentiniană încă din 2013 datorită unor măsuri guvernamentale favorabile pieței, dar a continuat să crească în acest an, în special valorile mobiliare ale băncii și ale companiilor energetice au crescut foarte mult, se pare că aceste valori mobiliare au condus și ele în toamna ultimelor zile. Scăderea cursului de schimb al băncilor nu a fost cauzată doar de temerile unui posibil faliment al statului, ci a fost afectată și negativ de faptul că banca centrală locală a introdus un plafon al ratei dobânzii la împrumuturile personale și la împrumuturile auto, care au încetat practic împrumuturile în țară.

În ultimele zile, situația din Irak a devenit din nou fierbinte, insurgenții înarmați sunniți ocupând mai multe orașe importante, inclusiv orașul Baiji, locul rafinării petrolului (și, conform ultimelor știri, cea mai mare rafinărie din Irak a fost închisă acum) . Deși regiunile sudice, unde se află marile câmpuri petroliere, nu sunt încă în pericol imediat, investitorii au început să se îngrijoreze că o capacitate mai mare de extracție ar putea cădea din piața globală a petrolului, ducând la o creștere bruscă a prețurilor petrolului. Brent a crescut peste 112 dolari în câteva zile. Pe termen lung, o consecință importantă a conflictului din Irak ar putea fi o scădere a investițiilor petroliere din țară: într-un mediu nesigur în care orice oraș major ar putea fi atacat în orice moment, este puțin probabil să dorească să cheltuiască miliarde de dolari pe investiții. Potrivit ultimelor știri, lucrările de renovare/reconstrucție a principalului conducte petrolifere irakiene s-au oprit, de asemenea, care a fost necesară din cauza unei serii de atacuri asupra conductei. Conducta leagă orașul Kirkuk de Ceyhan, care nu a mai furnizat petrol din martie.

Criza politică internă ucraineană care s-a desfășurat la sfârșitul anului 2013 s-a transformat în mod clar în tensiunile geopolitice ruso-ucrainene din ultimele luni, care zdruncină în mod regulat sentimentul investitorilor. Deși situația politică internă din Ucraina pare a fi soluționată, Petro Poroșenko a devenit noul șef de stat la sfârșitul lunii mai, iar programul FMI și acordul de împrumut însoțitor sunt în curs de desfășurare (alegerile parlamentare anticipate sunt așteptate anul acesta, iar rezervele internaționale nu vor scădea ). Între timp, însă, opoziția ruso-ucraineană nu cedează. În martie, Rusia a anexat practic Crimeea, ceea ce a declanșat reacții imediate din partea Statelor Unite și a Uniunii Europene împotriva Moscovei. Cu toate acestea, un al treilea set de sancțiuni, măsuri restrictive de natură economică, nu au fost impuse Rusiei de atunci.

În urma destrămării Crimeei, luptele pentru independență s-au desfășurat în două județe din estul Ucrainei (Luhansk și Donetsk). Ciocnirile dintre disidenții pro-ruși (și, în opinia ucrainenilor, susținuți de Rusia și înarmați) și forțele armate ucrainene au continuat de la începutul lunii aprilie, sute și-au pierdut viața în timpul luptelor. Ciocnirile din estul Ucrainei nu s-au diminuat de la intrarea în funcție a noului președinte ucrainean al lui Petro Poroșenko. Cu toate acestea, au existat opinii preliminare în rândul participanților la piață că, alegând acest lucru, nu doar stabilitatea ar putea fi atinsă în politica internă ucraineană, ci și pozițiile ruso-ucrainene ar putea converge. Deocamdată însă, este conturat doar un plan de pace, iar soluționarea situației pare încă departe. Prin urmare, putem spune că în timpul verii, piețele ar putea fi în continuare îngrijorate de tensiunile geopolitice ruso-ucrainene, care nu reprezintă un fir secundar al reînnoitului „război al gazelor” din aceste zile. Acest lucru afectează și Ungaria în mod direct.

În Ucraina, faptul că procesul de pregătire pentru semnarea unui acord de asociere cu Uniunea Europeană a fost suspendat de țară în noiembrie anul trecut nu a avut un efect semnificativ asupra pieței bursiere, iar din februarie anul curent, prețurile acțiunilor au început să crească. in realitate. În același timp, este interesant cât de diferit a fost performanța piețelor rusești și ucrainene de februarie, ceea ce se explică în principal prin faptul că investitorii au început să se teamă de potențialele efecte negative ale sancțiunilor externe.

Cu câteva luni în urmă, pe măsură ce tensiunile economice, sociale și geopolitice s-au intensificat în mai multe țări emergente, și Thailanda s-a aliniat. În țara din Asia de Sud-Est, a început o nemulțumire spectaculoasă cu mari demonstrații împotriva sistemului politic corupt. Întrucât regele (probabil și din cauza vârstei îndoite) nu și-a putut îndeplini în mod eficient rolul tradițional de mediator, soluția de rutină a rămas: lovitura de stat militară. Thailanda este destul de experimentată în acest sens, având o experiență de 12 ori în ultimii 80 de ani, cel mai recent în 2006. Deocamdată, există un impas politic, iar armata „asigură ordinea”.

Oricum, nu există tensiuni uriașe în economia Thailandei. Deși îndatorarea gospodăriilor forțează o oarecare ajustare, țara a fost caracterizată de o creștere ridicată și de șomaj scăzut, în timp ce poziția finanțelor publice este acceptabilă, iar contul curent este în echilibru. În același timp, tensiunile politice au un impact semnificativ asupra performanței economice. Comparativ cu rata de creștere ridicată din anii precedenți, PIB-ul s-a contractat cu 0,6% în primul trimestru, mult sub așteptări. Cu toate acestea, Thailanda nu este în prezent considerată un centru de contagiune a pieței emergente.