Administrator de fonduri CIB: piața de valori din Ungaria este subevaluată cu 10%

Forintul se poate slăbi și mai mult, poate rămâne mediul persistent al ratei dobânzii - a explicat Egon Hajdu, director de investiții al CIB Investment Fund Management într-un interviu acordat creșterii.com.

Cât de mult se așteaptă să aibă un indice BUX în următorii unul sau doi ani pe piața de valori internă?

Ne uităm la indicele BUX cu așteptări fundamental pozitive. Perspectivele de creștere a PIB-ului din regiune sunt favorabile, iar politica monetară susține la nivel global și local. În plus, piața bursieră din Ungaria este subevaluată cu 10% comparativ cu media pe termen lung bazată pe raportul P/E (preț/profit pe acțiune).

În ceea ce privește blue chips-urile interne, vedem în continuare un mare potențial de creștere a câștigurilor, care poate contribui și la creșterea prețurilor acțiunilor.

Cu toate acestea, nu trebuie uitat că piața bursieră maghiară aparține categoriei regionale emergente, astfel că odată cu posibila reducere a stării de spirit asumate de riscuri, parchetul maghiar poate fi supus unei presiuni mai mari din partea vânzătorilor în comparație cu piețele internaționale dezvoltate.

Care piețe internaționale de acțiuni au cele mai bune perspective?

Acest interviu a fost realizat pe 6 februarie, în timpul răspândirii coronavirusului, al cărui rezultat exact nu îl vedem încă. Antidotul împotriva virusului ar putea fi dezvoltat încă din primul trimestru, deși efectele economice vor fi resimțite pe termen lung. Din acest motiv, preferăm acum o abordare mai prudentă. Având în vedere acest lucru, tindem să supraponderăm piețele bursiere americane.

Cu toate acestea, dacă coronavirusul este limitat în timp, putem investi mai îndrăzneți în universul în curs de dezvoltare.

Vă așteptați la o altă reducere a dobânzii de la Fed în acest an? În opinia sa, cât de mult poate rezerva Federală SUA să își continue politica de echilibrare prin cumpărarea de titluri de stat pe termen scurt?

În scenariul nostru de bază, creșterea SUA și cea globală nu vor fi afectate suficient de coronavirus pentru a forța Fed să facă reduceri suplimentare ale ratei dobânzii. Cu toate acestea, la nivelul bilanțului, Fed poate continua să achiziționeze titluri de stat pe termen scurt până la sfârșitul celui de-al doilea trimestru, în conformitate cu comunicările preliminare ale băncii centrale, crescând astfel lichiditatea pe piețe.

Cu toate acestea, este important să vedem că există o mulțime de riscuri negative pentru creșterea economică, pe care, dacă se realizează, le vedem ca una sau două reduceri ale ratei dobânzii, concepute în 2020.

Ce așteptări aveți despre cursul de schimb euro/forint?

Traiectoria moderat slăbirii cursului de schimb euro/forint ar putea continua și în acest an. Inflația poate rămâne în partea de sus a benzii de toleranță a băncii centrale de 2 până la 4%, în timp ce BNM poate menține condiții monetare extrem de slabe. În opinia noastră, rezultatul este încă un forint slăbit.

În opinia sa, randamentele scăzute ale pieței obligațiunilor interne ar putea persista și în acest an?

Nu ne așteptăm la nicio creștere a randamentelor și chiar considerăm că este posibilă o scădere a randamentelor de câteva puncte de bază dacă marile bănci centrale internaționale încep să se relaxeze din nou.

Perspectivele inflației sunt stabile, în timp ce politica monetară susține la nivel global. Și în mai multe regiuni mai mari, condițiile se pot relaxa și mai mult. Acest lucru indică, în principiu, direcția către un mediu de rată a dobânzii persistent scăzut.

Ce experiență inițială aveți cu programul de creștere a obligațiunilor lansat de MNB? Cât crezi că poate reînvia piața internă a obligațiunilor corporative?

De la o bază foarte scăzută, Programul de obligațiuni de creștere a reușit să stimuleze ușor piața de obligațiuni corporative. Odată cu intrarea MNB, partea cererii a reînviat, la care și oferta a răspuns vizibil. Cu toate acestea, cel mai probabil nu vom ajunge niciodată la adâncimea pieței clasice a obligațiunilor corporative.

O piață reală trebuie să aibă profunzime. Ar fi necesare emisii mult mai mari pentru a permite mai multor jucători importanți să urce la bord. Din păcate, volumul emisiilor de obligațiuni maghiare nu este suficient de mare pentru ca marile nume internaționale să apară mai larg pe partea cererii de pe piață.