Criza coronavirusului și a petrolului a lovit puternic Molt, dar profilul companiei este rezistent la criză

La prima vedere, Mol este unul dintre cei mai mari pierzători ai coronavirusului. Prețul petrolului s-a prăbușit, traficul aproape sa oprit și nu există chiar fabrici care să cumpere produsele petrochimice ale lui Mol. În același timp, punctele forte ale companiei, excelența rafinăriei, au pus la punct în mod inteligent portofoliul de produse și activități și așa-numita marjă Ural-Brent apar, de asemenea, în criză. Cu o cifră de afaceri mai mică, statul maghiar pierde, de asemenea, o mulțime de venituri.

Mol Plc. Tranzacționat în jurul valorii de 700 HUF, tranzacționând în jurul valorii de 2.700 HUF în zilele de dinaintea crizei și acum în jurul valorii de 2.000 HUF. Dacă vreau mult, dar dacă vreau nu este atât de rău să cad.

Compania a anunțat, de asemenea, că a luat mai multe măsuri de sănătate, siguranță, operaționale și financiare pentru a răspunde epidemiei și situației economice actuale.

Principalul obiectiv al acestui lucru este ca compania să-și mențină lichiditatea, motiv pentru care Mol și-a retras obiectivul EBIDTA din 2020, și-a redus costurile de investiții cu cel puțin 25% până la mai puțin de 1,5 miliarde de dolari în 2020, amânând investițiile non-core.

Compania analizează, de asemenea, operațiunile în numele rezervelor de numerar, întrucât plata imensei tranzacții azere ACG nu a venit la timp. Cu toate acestea, este liniștitor faptul că compania mai are la dispoziție între 2 și 2,5 miliarde de dolari.

Până când situația va reveni la normal, compania va păstra profitul integral după impozitare generat în 2019 deocamdată, adică nu va plăti dividende, dar îl poate plăti parțial sau integral ulterior.

Compania se străduiește să își optimizeze cheltuielile, astfel încât portofoliul să fie profitabil chiar și la un preț al petrolului de aproximativ 25 USD/baril.

De ce Mol este mai bine, deoarece mai multe companii petroliere din America de Nord și-au pierdut cu mult peste jumătate din prețul acțiunilor?

Mol este un model de afaceri de bază

Modelul de afaceri al lui Mol este foarte interesant, pus la punct astfel încât, în condiții „normale”, să nu-i pese deloc de prețul petrolului. Aceasta este o consecință a unui portofoliu de produse interesant. Pentru a o spune foarte simplu, este de conceput ca activitatea de producție a petrolului (în amonte) a unei companii să fie mai bună dacă petrolul poate fi vândut la un preț mai mare, dar activitatea de rafinare a companiei (în aval) va aduce mai mult profit dacă prețul petrolului este mic .

Comparativ cu amonte, valoarea avalului este de trei ori, această formulă constă într-o rentabilitate aproape complet stabilă.

Criza o vedem imediat

Modelul de mai sus vă protejează de o mulțime de fluctuații pe piața „normală”, dar nu vă puteți pregăti corespunzător pentru virusul coroanei. În momentul marilor perioade de nefuncționare, aviația aproape că a încetat, înjumătățită în traficul rutier și de transport maritim, iar industriile care consumă alte produse petrochimice ale lui Mol (automobile, mobilier) strălucesc pe flacără, cu aproximativ 20% din capacitatea de funcționare.

Toată această cifră de afaceri scăzută vine cu prețuri de vânzare substanțial mai mici din cauza prăbușirii prețurilor la petrol (deși a existat o schimbare în zilele dinaintea publicării articolului nostru) .

Stațiile de alimentare maghiare

Vedem activitățile lui Mol cel mai direct prin benzinăriile interne. Vestea bună este că fântânile funcționează cu standarde de igienă sporite, dar fără întrerupere, oamenii fac realimentare și traficul camioanelor a fost menținut.

Dar oricine a umblat pe stradă de multă vreme vede că traficul rezidențial și urban este foarte redus, viața pe autostrăzi este puțin mai mare din cauza traficului de camioane, dar nici acolo nu există oră de vârf. .

Traficul total de vehicule din UE (și transportul maritim) tocmai a scăzut la 50%, cu consecința directă că se va schimba și traficul benzinăriilor.

În mod surprinzător, însă, pierderea traficului nu este atât de mare până acum, probabil pentru că mașina este plină de alimente pentru populația de depozitare a alimentelor, dacă mașina este plină de rezervoare (adică mulți oameni au alimentat combustibilul), iar alții au profitat de gaz magazinele de stații. să cumpere alimente, să acumuleze ciocolată, băuturi răcoritoare, vin.

Nu poți merge împotriva virusului

Indiferent cât de mult există un factor temporar de creștere a cererii, nu este posibil să se lupte împotriva virusului pe termen lung. Când toată lumea stă acasă, se va epuiza mai puțin gaz și prețurile petrolului nu vor reveni la normal, chiar dacă cotațiile au crescut în primele zile ale lunii aprilie și nu numai virusul, ci și șocul de aprovizionare au contribuit puternic la prăbușirea prețurilor petrolului . Dar rușii și saudiții au renunțat la restricțiile lor cantitative în cel mai rău caz. .

Cum arată această situație pentru Mol?

Coronavirul va schimba cu siguranță și fundamental anul de afaceri 2020 și va pune proiectele de producție de hidrocarburi într-o lumină mult mai proastă. Repere includ achiziția gigantică a lui Mol anul trecut, proiectul Azeri și știrile recente că compania a găsit petrol în Marea Nordului. Din păcate, aceste anunțuri sunt grozave pentru ulei de 50 USD, nu mai mult pentru 25 USD.

Prețul mediu

Cel mai important, însă, nici măcar un an urât nu va strica aceste proiecte. Este foarte interesant să observi cele mai mari companii petroliere din lume. Când 100 de dolari reprezintă petrol, au început proiecte care valorează 40 de dolari, iar 20 de dolari sunt bune pentru un proiect de 40 de dolari.

Acest lucru se datorează faptului că companiile folosesc formule mai lungi pentru a calcula prețurile medii pe baza unor formule complexe, deoarece știu că, după fluctuații foarte extreme, prețul va reveni la normal.

Caracteristici unice ale Mol

Când totul s-a prăbușit, este o consolare slabă, dar există câteva aspecte care matează Mol acum mai bine decât marii săi concurenți.

Una este marja Ural-Brent. Mol este una dintre puținele companii care poate rafina produse din materii prime rusești care îndeplinesc și standardele de calitate occidentale. În acest model, cel mai bun moment este când petrolul rusesc (cu preț de tip Ural) este ieftin, dar de tip Brent este ridicat (pentru că Mol trebuie să concureze pe piața produselor finite). Aceasta este situația acum.

În plus, comparativ cu primele două luni ale anului, marja amendă a fost, de asemenea, foarte deschisă, ceea ce ar fi foarte pozitiv, să existe în cele din urmă cerere.

Mol nu este deloc într-o poziție ușoară, dar în aceste puncte și-a transformat fabrica într-o instalație de dezinfecție bine testată, a ajutat civilii, rămânând în același timp stabil în afaceri, chiar și vândând petrol.

În momentul de față, este foarte dificil să spui multe încurajări cu privire la afacerea unei companii petroliere, dar odată ce viața revine, va fi interesant să vezi ce companii s-au consolidat și care au căzut în zilele dificile.

În Europa, acest lucru nu este încă vizibil, dar în America de Nord, de la un număr mare de surse externe (împrumuturi) la proiecte extractive intensive și costisitoare, s-au prăbușit companiile care extrag ulei de șist la un cost de aproximativ 40-50 USD. Dacă o companie este deja listată la bursă la un preț cu 80% mai mic decât mai multe companii americane, atunci piața este aproape în faliment.

În acest sens, trăim într-o perioadă atât de specială încât o scădere de 25% a Mol ar putea chiar cauza motive de optimism.

Și statul?

În cele din urmă, despre statul maghiar. În bugetul ungar, viitoarea acciză (în principal combustibilul, într-o măsură mai mică tutunul, alcoolul) era mai mare de o mie de miliarde de forinți. Veniturile statului maghiar din benzină sunt și mai mari, deoarece TVA este și un element semnificativ. Într-un litru de benzină, aproape două treimi din preț sunt taxe (accize, TVA, taxă de inventar). Formula este complexă, în funcție de prețul petrolului, dar în cazul prețurilor scăzute la petrol, taxa este și mai mare.

Acum statul este forțat să ajute într-o mie și una de moduri, va avea o mulțime de cheltuieli și, între timp, veniturile sale se topesc. Consumul de combustibil maghiar de anul trecut de 4 miliarde de litri va scădea în 2020, iar prețurile medii vor fi probabil mai mici, ambele efecte vor reduce veniturile fiscale.