Forintul suferă de cizme spaniole

O singură licitație de obligațiuni nereușită în statele periferice din zona euro a fost suficientă pentru a zdruncina semnificativ încrederea investitorilor și pentru a împinge cursul de schimb euro/forint peste nivelul 300. Când se va întâmpla acest lucru: astăzi sau peste o săptămână, este imprevizibil - Pál Saághy, comerciantul valutar al Equilor, a declarat pentru ziarul nostru.

Cu toate acestea, nu s-au simțit semne ale unui astfel de șoc pe piață, care ar duce cursul de schimb la un alt nivel istoric. Întrucât nu avem o plasă de siguranță UE/FMI, forintul va fi condus în principal de condiții externe, dar va fi, de asemenea, decisiv pentru acceptarea pe piață a noului program de convergență, care va fi disponibil în curând în aprilie.

Acum, cotația forintului nu a fost ruptă semnificativ din monedele regionale, adică curba cursului de schimb al coroanei cehe și a zlotului polonez arată o imagine similară. În orice caz, mistica din jurul negocierilor UE/FMI și constantul arătat unul către celălalt nu sunt bune pentru cursul de schimb forint și, mai devreme sau mai târziu, investitorii se vor sătura de situație și vor lua măsuri. Dar astăzi, piața încă așteaptă.

În caz contrar, Ungaria s-ar putea afla într-o situație dificilă dacă pierderea încrederii atinge un nivel în care cererea pentru obligațiunile noastre de stat scade drastic, piața „se usucă” - a adăugat Pál Saághy. Este sigur că atmosfera internațională este în prezent nefavorabilă pentru Ungaria să apară pe piața internațională cu o obligațiune în valută.

Această idee a fost ridicată de István Töröcskei, CEO al Centrului de gestionare a datoriei publice (ÁKK) în urmă cu câteva săptămâni, provocând multe controverse. Părțile - GDMA și Ministerul Economiei Naționale, care a supravegheat-o, au rămas în acel moment urmând îndeaproape evenimentele de pe piață, în timp ce Ministerul nu a considerat încă emisiunea de obligațiuni în valută ca fiind eligibilă. Analiștii s-au aliniat în spatele poziției ministerului cu privire la această problemă, cu diferite grade de vehemență. Cea mai permisivă opinie a fost că o obligațiune în valoare de câteva sute de milioane de euro sau dolari ar putea fi scoasă în scopuri de testare, dar dacă dobânda este modestă, aceasta va face mai mult rău țării decât intrarea. De atunci, o tăcere plângătoare a înconjurat subiectul.

Investitorii urmăresc acum emisiile de obligațiuni spaniole cu un ochi acut, întrucât situația de finanțare a spaniolilor a devenit din ce în ce mai dificilă, deoarece randamentele obligațiunilor de stat pe zece ani au crescut peste 6% pentru o perioadă scurtă de timp în această săptămână și se află la un procent de nivelul la care ar trebui să apeleze la organizații internaționale pentru ajutor, precum grecii, irlandezii, portughezii.

Licitația italiană de obligațiuni de joi poate fi văzută și ca un fel de semnal de avertizare, întrucât abonamentele au fost acceptate pentru doar 4,88 miliarde de euro în loc de cele cinci miliarde de euro anunțate în titluri de stat. În special, titlurile de valoare pe trei ani au fost criticate, din care 2,9 miliarde de euro au fost vândute, cu o promisiune de randament de 3,89 la sută. La momentul emisiunii de o lună, obligațiunile erau subscrise la un randament de 2,76 la sută.

Analiștii care au declarat agenției de știri Bloomberg au declarat că italienii sunt acum infectați cu gripa spaniolă. Economia spaniolă se confruntă cu o recesiune de 1,7% în acest an, rata șomajului apropiindu-se de 25% și, în aceste condiții, guvernul ar trebui să își asume sarcina: reducerea deficitului bugetar la 5,3% din PIB. Cu toate acestea, din ce în ce mai puțini oameni cred în succesul reformelor chinuitoare necesare pentru a face acest lucru.

Există, de asemenea, percepția pe piață că efectele benefice ale plății băncii Băncii Centrale Europene (BCE) în decembrie și februarie, în valoare totală de peste 1 trilion de euro, se estompează încet. Un total de 250 de miliarde de euro în titluri de stat italiene și spaniole au fost vândute în ultimele șase luni ca urmare a împrumutului pe trei ani oferit sistemului bancar din zona euro și a achizițiilor directe de obligațiuni ale BCE.

Prin urmare, nu se poate spune că BCE nu încearcă să ajute la rezolvarea crizei datoriilor cu resurse proprii, dar analiștii spun că acest lucru va fi puțin. Nu este o coincidență faptul că mai mulți oficiali ai BCE nu au respins categoric un alt pas de furnizare a lichidității, chiar dacă tipărirea numerarului a fost considerată anterior închisă cu cele două licitații. Au apărut voci similare din străinătate, Fed acționând ca banca centrală transformându-se în repornirea pompei de bani după ce ritmul de creștere a bogăției pare să încetinească.