Abonament la începutul verii dumping

Înainte de vacanța de vară, aceștia caută în continuare favorurile investitorilor cu o serie de oferte de investiții. Vă vom ajuta să navigați între acestea, cu atât mai mult cu cât este posibil ca majoritatea construcțiilor să rămână pe piață mult timp.

József Eidenpenz, luni, 14 iunie 2004, 12:01

Vara începe aici, vara începe acolo, încă nu există stagnare, multe grupuri financiare încearcă să încurajeze indivizii să investească (de asemenea). Unele construcții sunt palme simple, în timp ce altele sunt departe de a fi simple.

Cum ajung la noi valorile mobiliare emise? Cea mai clasică formă este un abonament, în care emitentul unui titlu acceptă oferte de cumpărare pentru valorile mobiliare pentru o anumită perioadă de timp la un preț anunțat în prealabil. Este o cerință legală ca abonamentele să dureze cel puțin trei zile. Dacă o perioadă de abonament este mai mare decât aceasta, se stipulează de obicei că poate fi închisă după trei zile. Important, acesta este un preț fix și, de obicei, o cantitate limitată.

Dacă maximul a fost suprasubscris pentru garanție - ceea ce este destul de rar în cazul certificatelor de investiții, obligațiunilor și obligațiunilor ipotecare - urmează așa-numita alocare. Regulile pentru acest lucru vor fi, de asemenea, publicate în avans. De obicei, se folosește fie metoda de partajare a cardului (adică toată lumea primește o bucată de securitate până când pachetul se termină), fie metoda bazată pe abonament (de exemplu, toată lumea primește 60 la sută din suma solicitată), fie cronologia, primesc subscriitorii). Cotațiile sunt, în general, potrivite pentru distribuirea titlurilor de valoare pentru investitorii cu amănuntul, cam ca un magazin general: oferă produse la un preț adaptat în termeni cunoscuți.

Există, de asemenea, valori mobiliare cu emisiune continuă, în principal diverse obligațiuni bancare și corporative, care sunt subscrise continuu, chiar și de ani de zile. Acestea nu seamănă puțin cu depozitele bancare: obligațiunile nu au o singură scadență, sunt emise la o dată de scadență diferită în fiecare zi, spunem un document pe un an, practic personalizat. Acest lucru a fost inventat și mai mult pentru investitorii mici, astfel încât ori de câte ori clientul se gândește să investească, îi pot oferi același lucru.

Este destinat în primul rând investitorilor instituționali, dar adesea investitorii mici pot participa și la licitații. Acestea pot fi licitate de obicei într-o singură zi, pentru câteva ore, și diferă de ofertă prin faptul că prețul nu este fix: cumpărătorii licitează unul pe celălalt, iar emitentul poate decide, de obicei, la ce preț sunt dispuși să meargă. (Uneori există un minim, dar nu întotdeauna.) De fapt, se stipulează de obicei că puteți chiar să scăpați de toate, adică nu veți vinde o singură hârtie în cele din urmă. (Atât la ofertă, cât și la licitație, investitorilor mici li se solicită de obicei prețul de cumpărare în avans și apoi, dacă nu primesc hârtia, îl vor primi înapoi în câteva zile fără deduceri sau dobânzi.)

Licitațiile nu sunt adecvate pentru a strânge capitalul investitorilor privați, pe de o parte, deoarece sunt legate de o singură zi și, pe de altă parte, deoarece prețul - și accesul la hârtie - nu sunt fixe. Solicitantul trebuie să calculeze, să ia în considerare prețul la care merită să îl cumpere și, în același timp, se așteaptă ca emitentul să dea din titluri; acest lucru nu este foarte complicat pentru obligațiunile mai simple, precum ipotecile pe un an, o sarcină mult mai serioasă decât pentru câțiva ani. De asemenea, doare să cunoașteți rezultatele licitațiilor anterioare pentru a ghici cât de departe ar trebui să mergeți. În cazuri bune, grefierii vă vor ajuta la locul de abonament sau de licitare.

În siguranță asupra titlurilor de stat

Ei bine, ce este pe piață acum, deci la jumătatea lunii iunie? Pe măsură ce stocul împrumuturilor pentru locuințe continuă să crească, deși într-un ritm mai lent, devine din ce în ce mai dificil pentru cele trei bănci ipotecare din țară să le finanțeze din sursele obișnuite - investitori instituționali interni. Prin urmare, încearcă să strângă capital parțial din străinătate și parțial din partea investitorilor privați interni prin emiterea de obligațiuni ipotecare. Am scris mai multe despre obligațiunile ipotecare mai detaliat în partea 16 a seriei noastre („Sfaturi secrete pentru brokeri”). Singurul memento este că sunt obligațiuni speciale ale instituțiilor financiare, cu care, pe de o parte, băncile ipotecare creează o sursă de credite ipotecare. Pe de altă parte, valorile mobiliare sunt garantate nu numai de activele băncii ipotecare emitente, ca în cazul altor obligațiuni ale instituțiilor financiare, ci și de bunurile imobiliare pe care a fost acordat împrumutul; ipoteca, proprietatea, mai presus de orice, asigură satisfacerea creanțelor deținătorilor de obligațiuni ipotecare. În plus, întrucât băncile împrumută doar o parte din valoarea de piață a imobilelor, securitatea sistemului este ridicată, iar valorile mobiliare pot fi considerate cu risc scăzut, aproape de valorile mobiliare de stat.

Grupul OTP pare să fi stabilit din februarie să ofere obligațiuni ipotecare cu amănuntul pe un an în primele două săptămâni ale fiecărei luni, cu abonamente, în general peste randamentele de obligațiuni de stat cu amănuntul (și depozitele medii bancare), dar sub randamentele de obligațiuni de stat instituționale. Mai exact, într-un abonament deja închis în prima jumătate a lunii iunie, acesta a oferit această lucrare cu o rată a dobânzii de 10,35 la sută și un randament maxim disponibil. În cele două săptămâni, prețul este fix (valoarea nominală), deci cea mai mare rentabilitate se poate obține prin cotarea în ultima zi. Prin comparație, la 11 iunie a fost emis un titlu de trezorerie pe un an la 10,11 la sută pe an în trezoreriile cu amănuntul ale Trezoreriei Statului, iar oferta sa de cotație către aceleași instituții de hârtie și alte persoane cu sume mai mari a fost de 10,60 la sută.

HVB Mortgage Bank se va alătura, de asemenea, și pentru prima dată în abonament în perioada 14-16 iunie, va oferi, de asemenea, o obligațiune ipotecară cu amănuntul pe un an, tot la egalitate, cu o rată anuală a dobânzii de 10,51 la sută, promițând o ușor mai mare concurent. OTP a emis, de asemenea, o obligațiune ipotecară cu amănuntul pe trei ani, care poate fi subscrisă timp de două săptămâni începând cu 14 iunie. Aici, pe parcursul celor două săptămâni, va emite 12 la sută titluri purtătoare de dobândă la două prețuri diferite, la un preț peste valoarea nominală, astfel încât randamentul schemei cu rată fixă - presupunând o cotare de vineri - este de 9,75 la sută pe an . (Acest lucru se situează în același mod între randamentele cu amănuntul și obligațiunile de stat instituționale ca și pentru un omolog de un an.)

De asemenea, nu este obișnuit să se spună că la începutul fiecărei luni se organizează o licitație pentru obligațiunile Diákhitel Központ Rt. Merită să știm despre acestea că statul le-a dat o garanție de plată integrală, astfel încât riscul lor este practic același cu cel al titlurilor de stat. (Cu toate acestea, cifra lor de afaceri secundară este mai mică.) Randamentele lor la licitații sunt de obicei cu aproximativ 20-30 puncte de bază (0,2-0,3 puncte procentuale) mai mari decât randamentele la titlurile de stat cu scadență similară și nu vorbim despre guvernul „cu amănuntul” cifra de afaceri a valorilor mobiliare, dar instituțională. În consecință, aceste obligațiuni pot fi o bună oportunitate pentru indivizi să obțină și randamente la nivel instituțional. Ofertele pentru licitații pot fi depuse într-o rețea destul de largă de distribuitori. La ultima licitație din 8 iunie, randamentul mediu a fost de 10,99 la sută pe an pentru o hârtie cu rată fixă cu scadență în ianuarie 2006.

Oricine nu dorește pur și simplu o rentabilitate ușor mai mare a depozitelor bancare sau a titlurilor de stat, ci una semnificativ mai mare, trebuie să își asume riscul, care este cel mai posibil cu investițiile de capitaluri proprii. În plus față de produsele obișnuite, disponibile continuu - fonduri de capitaluri proprii deschise, anumite polițe de asigurare de viață - fonduri garantate cu capital închis sunt populare. În aceste cazuri, grupul bancar emitent garantează plata capitalului și, eventual, o rentabilitate minimă, iar randamentul suplimentar depinde de creșterea indicilor bursieri internaționali. Astfel, aceste fonduri reprezintă o tranziție între riscul imprevizibil al investițiilor de capital simplu și produsele cu risc redus, dar fixe și nu cu randament foarte ridicat. (Am scris deja despre acestea în detaliu sub titlul „Ce garantează fondul garantat?”)

Un fond similar a fost deja lansat de alții, dar piața este dominată de grupul K&H, mai recent cu construcțiile sale bienale. Aici, următorul abonament de mai multe săptămâni va începe pe 16 iunie, când vor fi publicați, de asemenea, anumiți parametri importanți, cum ar fi randamentul minim garantat și cota de creștere a indicelui bursier.

Nu înainte de expirare

Este important să știm că toate aceste investiții - obligațiuni ipotecare, obligațiuni, certificate de investiții ale fondurilor închise - nu pot fi răscumpărate înainte de scadență, ele pot fi vândute doar pe piața secundară a valorilor mobiliare la prețuri de piață. Acest lucru înseamnă de obicei listarea, dar nu întotdeauna, de exemplu, hârtia nouă HVB nu va fi listată, probabil din cauza volumului relativ mic. Pentru a asigura stabilitatea prețurilor, majoritatea emitenților organizează cotații, adică cotații, chiar și pe sau în afara bursei. În orice caz, un mic investitor face adesea o vânzare mai rău decât să-și țină hârtia până la scadență, deci merită să investești în investiții similare care cu siguranță nu vor avea nevoie de banii tăi de ceva timp.